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中证财富夜读 | 人非草木,投资之路少些大起大落

杨皖玉 刘英杰 中国证券报
2024-09-09
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各位听众晚上好,欢迎收听由易方达指数通冠名的中证财富夜读。本期我们将继续与大家分享指数投资相关知识,陪您了解指数投资。点击下方音频,收听财富心语。▼

人非草木,身非木石。不同于无知觉、无感情的树木、石头,人是充满思想感情的生命体,容易被外界所打动。诸如情不自禁、不由自主、不能自已等词语也常用来形容“人非草木,孰能无情”的表现。

在投资的市场上,情绪的波动往往会放大市场的波动。波动中,亏损给人们带来的痛苦远远大于赚钱的喜悦。如果坚持抱有大起大落的投资观,人生的道路上难免多出几个不心安的夜晚。其实,投资之路多一些平滑,少一些坎坷,才是聪明的选择。

2023年的诺贝尔经济学奖颁发给了一位名叫丹尼尔·卡尼曼的心理学家,他和搭档系统地从心理学角度出发研究金融学。1979年,他们提出的“前景理论”在此后数十年间广受认可,两位学者的一项研究结论也为众人熟知:亏损带给投资者的痛苦,远大于同等盈利时感受到的愉悦程度。

虽然有人认为,永久损失或回报不达预期才是“真正的风险”,也就是说当我们瞄准长期回报目标时,途中遇到的坎坷和波折可以看得淡一些,但是,人非草木,心态、情绪都会影响投资决策。考虑到“前景理论”中总结的情绪因素,投资路上达成预期回报目标固然重要,达到目标的路径也需要重视。

一般而言,投资者会偏好以更平稳的路径达到目标,过度曲折颠簸的回报路径,常会导致情绪波动、寝食难安。许多投资者因体验不佳,可能还没等到“开花结果”,就提前“下车”甚至“割肉”离场,此后又有可能因“踏空”而追悔莫及。

因此,努力平滑获得投资回报的路径也很重要。

同样是诺贝尔经济学奖得主的马科维茨曾说:“分散化是投资中的唯一免费午餐!”

分散化投资,而不是全部集中于一类资产,是有助于降低风险、减缓波动的好方法。其中有两个要点:一是分散化,“鸡蛋放在不同篮子里”;二是资产之间相关度不能高,避免因同涨同跌而达不到“减震”、改善持有体验的效果。

例如,可以利用股债“跷跷板”效应,搭建不同结构的基金投资组合。比如在单一持有股票型指数基金的情况下,若加入一定比例的债券型指数基金,有助于降低组合波动,并有效降低投资收益的最大回撤幅度;在单一持有债券型指数基金的情况下,若加入一定比例的股票型指数基金,虽然会放大波动,但同时有助于提高投资回报率。

简而言之,构建组合,结合自己的风险偏好、资金情况等分散化配置于不同大类资产,有助于在不同程度上减缓投资组合波动幅度,少一些颠簸曲折、大起大落,多一些平顺稳定、从容不迫;有助于我们以更加良好的心态进行长期投资,提升持基体验。

故而,在这漫长而又不确定的投资旅途中,将心态调整至平和,运用智慧去规避不必要的风险,才是通向内心宁静的康庄大道。正所谓“人非草木”,我们的情感与理智应当相辅相成,而非相互牵制。通过合理的资产配置与心态管理,不仅能在投资的海洋中乘风破浪,更能在这过程中修炼出一颗处变不惊的心。最终,无论市场如何风云变幻,都能泰然处之,笑看云卷云舒,静待花开富贵之时。如此,投资不仅是对财富的追求,更是对生活哲学的一种实践。

易方达指数通祝您晚安。






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